Эксперт Сбер Управление Активами о перспективах рынка ОФЗ

Эксперт Сбер Управление Активами о перспективах рынка ОФЗ

После неожиданного решения по ключевой ставке на последнем заседании ЦБ РФ (рост ставки на 75 б.п. до 7,50%), сопровождаемого жесткой риторикой относительно будущей ДКП, доходности ОФЗ существенно выросли и уже закладывают уровень ключевой ставки на уровне 8,25%-8,50%.

фото: Эксперт Сбер Управление Активами о перспективах рынка ОФЗ

Иными словами, текущие доходности коротких ОФЗ уже заложили значительный рост ставки в ближайшем будущем, и, на наш взгляд, находятся вблизи максимумов в текущем цикле. В тоже время, в следующем году мы ждем снижения инфляционного давления на фоне высокой базы 2021 г., ужесточения ДКП со стороны ЦБ РФ и постепенного ослабевания логистических проблем. На этом фоне мы ждем снижения доходностей ОФЗ, что будет способствовать более высокому совокупному доходу инвесторов в следующем году.

На текущий момент, основным риском при покупке ОФЗ является дальнейшее ускорение инфляции, так что ЦБ будет вынужден проводить еще более жесткую ДКП, чем ожидает рынок. Хотя это и не является нашим базовым сценарием, инвесторам в ОФЗ стоит учитывать данный риск. Кроме того, давление на котировки ОФЗ в среднесрочной может оказать ужесточение ДКП в развитых странах (преимущественно в США) и соответствующий рост доходности их государственных облигаций.

Мы считаем, что в долгосрочной перспективе средние и длинные ОФЗ выглядят привлекательно – за счет более высокой дюрации они могут показать более высокую доходность при ожидаемом снижении ставок в следующем году. Кроме того, долгосрочная инфляция (на 5 лет через 2 года), которую закладывает рынок ОФЗ, составляет ~4,8%, что существенно выше, чем таргет ЦБ РФ в 4,0%, что еще раз подтверждает привлекательность средних и длинных ОФЗ.

Для краткосрочного размещения средств, на наш взгляд, привлекательнее выглядят короткие ОФЗ: на текущий момент кривая ОФЗ имеет инвертированную форму, а доходности коротких ОФЗ выше, чем у средних и длинных выпусков и составляют 8,4-8,5%. Также, на наш взгляд, для краткосрочного размещения средств интересно выглядят ОФЗ-ПК (флоатеры, купон по которым привязан к ставке RUONIA), поскольку их купон будет расти на фоне ожидаемого повышения Ключевой Ставки.

Владислав Данилов, старший аналитик Сбер Управление Активами

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Related Post

Проектирование домов — стратегия и экспертные услуги

Проектирование домов — стратегия и экспертные услугиПроектирование домов — стратегия и экспертные услуги

Из всех этапов строительства, проектирование наименее энергозатратный, поскольку за вас все делают специалисты. Однако над сбором документов придется попотеть — в нашей стране любое крупное дело сопровождается бумажной волокитой. Прежде

МТС Банк отменяет комиссию за пополнение корпоративной карты MTС Business

МТС Банк отменяет комиссию за пополнение корпоративной карты MTС BusinessМТС Банк отменяет комиссию за пополнение корпоративной карты MTС Business

МТС Банк улучшает условия обслуживания индивидуальных предпринимателей и компаний сегмента малого бизнеса по корпоративной карте МТС Business — отменена комиссия за пополнение в сторонних банкоматах. Ранее комиссия составляла 1% от суммы внесения. По новым условиям за пополнение корпоративной карты МТС

Эксперты СРО прошли обучение на двухдневном семинаре

Эксперты СРО прошли обучение на двухдневном семинареЭксперты СРО прошли обучение на двухдневном семинаре

Под председательством координатора НОПРИЗ по ПФО Ирины Мигачёвой и координатора НОПРИЗ по городу Москве Алексея Воронцова прошел обучающий семинар «Эксперт в области саморегулирования в градостроительной деятельности в сфере инженерных изысканий